Glencore compra mina de carbón en Colombia y hace una fortuna con una cláusula

Glencore compra una importante mina de carbón en Colombia que generará una bonificación de cientos de millones de dólares antes de que se haya completado el trato.

La minera compró el 66% de las acciones en la mina de carbón térmico Cerrejón. El acuerdo fue recibido por los accionistas de BHP y Anglo como una importante desinversión de activos de carbón para cumplir con los objetivos de emisiones y cambiar hacia la energía sostenible.

Sin embargo, el acuerdo que firmaron tenía una cláusula inusual: Glencore se haría cargo de los flujos de caja de la mina a partir de 2021.

En el momento del acuerdo, la minera con sede en Suiza dijo que anticipó que el efectivo generado por la mina podría reducir el precio de compra a USD 230 millones.

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Pero el mercado al rojo vivo del carbón térmico ha hecho que esa suposición sea conservadora después de que los precios del combustible fósil más contaminante se dispararan debido a la escasez de energía china y la escasez de gas en Europa, dijeron expertos y analistas.

Una fuente dijo que Glencore obtendrá un "cheque gordo" de los ingresos cuando el acuerdo se cierre a fines de junio de 2022.

El corredor Liberum estima que Cerrejón generará USD 1 mil millones en flujo de efectivo de EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) solo en la segunda mitad de 2021.

"Salir de Cerrejón es parte de nuestra decisión estratégica a largo plazo de enfocarnos en las materias primas de cara al futuro. No hay ningún cambio en esa visión, independientemente de los precios del carbón térmico a corto plazo", dijo un vocero de BHP.

Glencore, que ya controlaba un tercio de Cerrejón antes de la transacción, declinó hacer comentarios.

"Nuestro acuerdo para vender nuestra participación minoritaria en Cerrejón marca el paso final en nuestra transición responsable lejos de las operaciones de carbón térmico a medida que continuamos posicionando nuestro portafolio firmemente hacia el suministro de una amplia gama de metales y minerales que permitan el futuro a nuestros clientes", Anglo American dijo en una declaración enviada por correo electrónico.

BHP y Anglo vendieron o escindieron la mayoría de sus activos de carbón, mientras que Glencore ha tomado un camino divergente y se ha fijado el objetivo de gestionar el agotamiento de sus minas de carbón para mediados de la década de 2040, en lugar de venderlas.

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"Dada la velocidad a la que el acuerdo se está amortizando, la política de Glencore de reducir su cartera de carbón está demostrando ser mucho mejor que una escisión o una venta", dijo el analista Ben Davis de Liberum.

Davis dijo que basó sus cálculos en los precios del carbón europeo para la entrega a Rotterdam menos el flete desde Colombia. Los precios del carbón se dispararon a USD 280 por tonelada en la segunda mitad de 2021 desde tan solo USD 57 el año pasado. Davis espera que los precios del carbón promedien 140 dólares en la primera mitad de 2022.

Con un nivel de producción promedio de 24 millones de toneladas al año y costos de producción por tonelada de USD 45, una fuente bancaria familiarizada con el acuerdo calculó el flujo de caja EBITDA de Cerrejón en USD 1.1 mil millones en la segunda mitad de 2021.

Si el acuerdo se cierra como se esperaba en la primera mitad de 2022, Glencore habría disfrutado de unos 18 meses de flujos de caja completos de Cerrejón.

Un accionista de los 30 principales de Glencore dijo que algunos inversores estaban entusiasmados con la idea de tener acciones en compañías de carbón que se comprometieran a explotar minas de manera responsable sin convertirlas en un problema de otra persona.

"Al final del día, vender una mina no hace desaparecer su producción ... El problema para algunos inversores es que simplemente no pueden mantener acciones que tengan una exposición al carbón", dijo el accionista que pidió no ser identificado.

Fuente: Reuters